Механизми қарзи давлатӣ–бори андоз дар ин таҳқиқот механизми интиқоли макроиқтисодие мебошад, ки дар он тағйироти доимии қарзи давлатӣ тавассути маҳдудияти байнидавраии буҷети давлат ҳаҷми даромади зарурии андозӣ ва тақсимоти ин бори андозро байни хонаводаҳо тағйир медиҳад. Moustafa Chatzouz модели услубишудаи Diamond-и наслҳои ҳампӯшонандаро бо хонаводаҳои гетерогенӣ ва андозбандии прогрессивӣ месозад; пешгӯиҳои моделро бо маълумоти таърихии 1950–2019, VAR-ҳои сохтории Blanchard–Quah бо маҳдудиятҳои идентификатсияи дарозмуддат, VAR-и сохтории панели Pedroni, таҳлилҳои устувории Bayesian VAR ва таҷзияи таърихии шокҳо арзёбӣ мекунад.

Дар меҳвари математикии таҳқиқот бори андози дарозмуддати қарзи давлатӣ бо:

\[ \tau=(r-g)b \]

ифода карда мешавад. Дар ин ҷо \(b\) қарзи давлатӣ ба ҳар сари аҳолӣ, \(r\) меъёри воқеии даромаднокӣ/фоиз, \(g\) суръати рушди иқтисодӣ-аҳолӣ ва \(\tau\) даромади андозӣ ба ҳар сари аҳолиро ифода мекунад, ки барои устувор нигоҳ доштани қарз зарур аст. Ин баробарӣ барои ҳамаи иқтисодиёт дар таҳқиқот айнияти муҳосибавии бечунучаро нест; он дар ҳолати устувори модел, таҳти баъзе нормализатсияҳои фискалӣ ва маҳдудияти ҳатмии байнидавраии буҷети давлат ба даст меояд.

Натиҷаи асосии модел ин аст, ки як афзоиши якхелаи қарзи давлатӣ метавонад дар режимҳои гуногуни макроиқтисодӣ низоми андозро ба самтҳои гуногун тағйир диҳад. Ҳангоми \(r>g\) хизматрасонии қарз гарон аст; афзоиши қарз даромади бештари сохториро талаб мекунад ва меъёрҳои маржиналии андоз метавонанд боло раванд. Ин қудрати воқеии бозтақсимкунии низоми андозро зиёд мекунад. Дар баробари ин, азбаски берун рондани сармоя даромаднокии воқеиро боло бурда, музди меҳнати воқеиро паст мекунад, хонаводаҳои сарватманд, ки майли бештар ба пасандоз ва меросгузорӣ доранд, метавонанд дар ҷамъоварии сарват бартарӣ пайдо кунанд. Ҳангоми бори паст ё миёнаи андоз таъсири дуюм метавонад бартарӣ гирифта, нобаробарии сарватро зиёд кунад; вақте бори андоз ба қадри кофӣ боло меравад, бори иловагии андози шахсони сарватманд метавонад бартарӣ гирифта, аломати муносибатро баръакс гардонад.

Дар режими \(r<g\) хизматрасонии қарз арзонтар аст. Дар модел қарзи бештар метавонад дар баъзе фосилаҳо талаботи даромади сохтории андозро коҳиш диҳад; тарифи маржиналии андоз поён меравад ва механизме, ки муаллиф онро бозтақсимкунии ғайримустақим меномад, заиф мешавад. Ҳамин тавр, ҳарчанд фоизҳои паст канали даромаднокии сармояро суст мекунанд, қобилияти бештари пасандоз ва даромади ихтиёрии бештари хонаводаҳои сарватманд метавонад тамаркузи сарватро зиёд кунад. Агар дар сатҳҳои хеле баланди захираи қарз хизматрасонии қарз боз ба қадри кофӣ гарон шавад, бори андоз ва бозтақсимкунӣ метавонанд тақвият ёбанд ва таъсир ба нобаробарии сарват боз баръакс гардад.

Дар бахши эмпирикӣ барои афзоиши доимии қарз ба андозаи 74 банди фоизии ММД вокуниши дарозмуддати ҳиссаи сарвати %10 боло дар ИМА +6,09 банди фоизӣ, дар Фаронса +19,82 банди фоизӣ, дар Британияи Кабир +7,65 банди фоизӣ ва дар медианаи таркибии VAR-и сохтории панелӣ +2,18 банди фоизӣ арзёбӣ шудааст. Ҳамин шок сармоягузории хусусиро коҳиш медиҳад, музди меҳнати воқеиро паст мекунад ва дар аксари мушаххасот даромаднокии воқеиро боло мебарад.

Аммо натиҷаи таҳқиқот “қарзи давлатӣ дар ҳама ҳолат нобаробариро зиёд мекунад” нест. Дар гурӯҳҳои дорои \(r-g\)-и баланд, ки бори андоз ва бозтақсимкунӣ қавӣ аст, натиҷаҳои panel SVAR нишон медиҳанд, ки вокуниши нобаробарии сарват метавонад манфӣ шавад. Аз ин рӯ, паёми асосии таҳқиқот на танҳо ҳаҷми қарзи давлатӣ, балки андозаи бори андозе, ки барои устувор нигоҳ доштани қарз зарур аст ва кӣ ин борро мебардорад, барои тақсимоти дарозмуддати сарват аҳамияти ҳалкунанда дорад.

Нуқтаи оғозии таҳқиқот

Таҳқиқот аз мушоҳидае оғоз мешавад, ки дар иқтисодиёти пешрафта қарзи давлатӣ ва тамаркузи сарват дар давраҳои дарози таърихӣ якҷо ҳаракат кардаанд. Дар ИМА, Фаронса ва Британияи Кабир баъд аз 1980 боло рафтани таносуби қарзи давлатӣ/ММД ҳамзамон бо афзоиши ҳиссаи гурӯҳҳои болоии даромад-сарват дар сарвати умумӣ, падидаи асосиест, ки муаллиф мехоҳад шарҳ диҳад.

Ин намуна танҳо ҳамчун коррелятсияи сода гузошта намешавад. Таҳқиқот саволи душвортареро матраҳ мекунад: Тағйироти доимии қарзи давлатӣ қобилияти хонаводаҳоро барои ҷамъ кардани сарват тавассути кадом механизмҳои мувозинати умумӣ ва андоз тағйир медиҳад?

Қисми муҳими адабиёти мавҷуда оид ба нобаробарии сарват фарқиятҳои даромаднокии дороиҳо, технология ё тағйироти экзогении прогрессивияти андозро таъкид мекунад. Дар равиши Chatzouz бошад, прогрессивияти андоз комилан интихоби экзогении сиёсӣ нест. Даромаде, ки барои устувории қарзи давлатӣ зарур аст, метавонад ба мавқеи воқеии тарифи маржиналии андоз таъсир расонад.

Бозтақсимкунии Ғайримустақим Чист?

Бозтақсимкунии ғайримустақим дар таҳқиқот он аст, ки бори андозе, ки қарзи давлатӣ эҷод мекунад, бинобар маҳдудияти байнидавраии буҷети ҳукумат меъёрҳои маржиналии андозро ба таври доимӣ тағйир дода, ба ин восита тақсимоти воқеии бори андозро байни хонаводаҳои сарватманд ва камбизоат ба таври эндогенӣ тағйир медиҳад; механизм тағйир ёфтани афзалиятҳои иҷтимоии бозтақсимкуниро ҳатмӣ намекунад.

Чаро онро “ғайримустақим” меноманд?

Қарзи давлатӣ ҳамчун трансфере моделсозӣ намешавад, ки сарвати як хонаводаро мустақиман ба хонаводи дигар интиқол диҳад. Қарз аввал тағйир медиҳад, ки давлат дар оянда чӣ қадар даромад ҷамъ кунад. Ин талаботи даромад дар параметрҳои низоми мавҷудаи андоз инъикос мешавад. Дар низоми прогрессивӣ, вақте тарифи маржиналии андоз тағйир меёбад, бори мутлақи андозе, ки хонаводаҳои даромадашон баланд ва паст мебардоранд, ба як андоза тағйир намеёбад.

Пас занҷир чунин аст:

Қарзи давлатӣ → хизматрасонии қарз ва \(r-g\) → даромади зарурии андозӣ → тарифи маржиналии андоз → даромади ихтиёрӣ → пасандоз ва мерос → тақсимоти сарват.

Бозёфтҳои тавсифии таърихии манбаъ

Маълумоти иқтисодиёти пешрафта барои солҳои 1950–2019 нишон медиҳад, ки бо боло рафтани қарзи давлатӣ хизматрасонии қарз ва баъзе нишондиҳандаҳои бори андоз низ боло мераванд.

Ҳамон расми манбаъ нишон медиҳад, ки ҳиссаи даромади меҳнатӣ дар даромади умумии андоз дар гурӯҳҳои қарз тақрибан дар атрофи %60 боқӣ мемонад, вале бори хизматрасонии қарз дар сатҳҳои баланди қарз бештар бар дӯши муздгирандагон мутамарказ мешавад.

Ин ҷадвал натиҷаи сабабӣ нест. Он ҳаракати муштараки таърихии гурӯҳҳои қарз ва тамаркузи сарватро тавсиф мекунад.

Чаро тарифҳои андоз аз рӯи режими таърихӣ гуногун менамоянд?

Расми 4-и манбаъ муҳити фоизии баланди пеш аз 1980-ро бо муҳити фоизии пасти баъд аз 1980 муқоиса мекунад. Меъёри баландтарини маржиналии андоз аз даромад дар кишварҳое, ки маълумот доранд, пеш аз 1980 ҳамроҳ бо сатҳи қарз боло меравад, аммо баъд аз 1980 ба самти баръакс ҳаракат мекунад.

Муаллиф ин тағйироти режимро на танҳо бо ислоҳоти идеологии андоз, балки бо он мепайвандад, ки паст шудани фоизҳои воқеӣ қарзи давлатиро арзонтар намуда, талаботи даромади сохтории ҳукуматро коҳиш дода метавонад.

Сохтори асосии модели Diamond-и наслҳои ҳампӯшонанда

Модел мутобиқсозии услубишудаи равиши дудавраии наслҳои ҳампӯшонандаи Diamond аст. Вақт ба таври дискретӣ \(t=0,1,\ldots,\infty\) пеш меравад. Аҳолӣ:

\[ N_t=(1+g)N_{t-1} \]

бо ин муносибат ба таври экзогенӣ меафзояд.

Ҳар навъи хонавода \(i\) бо ҳосилнокии модарзодии меҳнат \(l_i>0\) муайян мешавад. Ҳосилнокии миёнаи меҳнат ба як нормализатсия шудааст.

Хонаводаҳо инчунин майли гуногуни меросгузорӣ \(\delta_i\) доранд. \(\delta_i\)-и баландтар маънои онро дорад, ки хонавода ба интиқоли сарват ба насли оянда аҳамияти бештар медиҳад. Дар калибркунӣ ба хонаводаҳои сарватмандтар додани майли бештари меросгузорӣ бо мушоҳидаи манбаъ дар бораи қобилияти бештари пасандоз ва мероси гурӯҳҳои даромад-сарвати баланд алоқаманд аст.

Муодила (1): Хонавода чиро оптимизатсия мекунад?

\[ \max_{c_t^i,c_{t+1}^i,x_{t+1}^i} V_t^i = U(c_t^i) + \beta U(c_{t+1}^i) + \delta_i U(x_{t+1}^i). \tag{1} \]

Дар ин ҷо \(c_t^i\) истеъмол дар давраи ҷавонӣ, \(c_{t+1}^i\) истеъмол дар давраи пирӣ, \(x_{t+1}^i\) мероси ба фарзандон гузошташуда, \(\beta\) коэффисиенти дисконтии истеъмоли оянда ва \(\delta_i\) вазни хоси хонаводагӣ барои меросгузорӣ мебошад.

Хонавода на танҳо истеъмоли имрӯз, балки истеъмоли давраи пирӣ ва меросеро, ки ба насли оянда мегузорад, якҷо интихоб мекунад.

Муодилаҳои (2) ва (3): Маҳдудиятҳои буҷетии ду давраи зиндагӣ

\[ c_t^i+a_{t+1}^i=w_t l_i-\tau_t^i+x_t^i \tag{2} \]

\[ c_{t+1}^i+(1+g)x_{t+1}^i = (1+r_{t+1})a_{t+1}^i. \tag{3} \]

\(a_{t+1}^i\) пасандоз, \(w_t\) сатҳи музди меҳнат, \(w_tl_i\) даромади умумии меҳнат, \(\tau_t^i\) бори андоз, \(x_t^i\) мероси аз насли қаблӣ гирифташуда ва \(r_{t+1}\) даромаднокии воқеии пасандозҳоро ифода мекунад.

Муодилаи аввал нишон медиҳад, ки хонаводи ҷавон даромади баъд аз андоз ва мероси гирифтаашро байни истеъмол ва пасандоз тақсим мекунад. Муодилаи дуюм нишон медиҳад, ки дар давраи пирӣ аз даромади пасандоз истеъмол ва мероси ба фарзандон гузошташаванда маблағгузорӣ мешаванд.

Муодилаҳои (4) ва (5): Рафтори пасандоз ва мерос

\[ a_{t+1}^i = S_{t+1}^i \left[ w_tl_i-\tau_t^i+x_t^i \right] \equiv S^i(D_t^i,r_{t+1}) \tag{4} \]

\[ x_{t+1}^i = X_{t+1}^i(1+r_{t+1})a_{t+1}^i \equiv X^i(r_{t+1},a_{t+1}^i). \tag{5} \]

\(S_{t+1}^i\) майли маржиналӣ ба пасандоз, \(X_{t+1}^i\) майли маржиналӣ ба меросгузорӣ мебошад.

Ин сохтор имкон медиҳад, ки фоизи воқеӣ ва даромади ихтиёрӣ ҳамзамон ба ҷамъшавии сарват таъсир расонанд.

Муодила (6): Ҷамъшавии сарват

\[ a_{t+1}^i = S_{t+1}^iX_t^i(1+r_t)a_t^i + S_{t+1}^i(w_tl_i-\tau_t^i). \tag{6} \]

Муодила ду манбаи ҷудогонаро аз ҳам ҷудо мекунад.

• Ҷузъи аввал афзоиши сарвати қаблӣ ва даромаднокии онро тавассути рафтори пасандоз/мерос ифода мекунад.
• Ҷузъи дуюм пасандози навро аз даромади меҳнатии баъд аз андози давраи ҷорӣ ифода мекунад.

Он ки хонаводаҳои даромадашон баланд ҳам даромади ихтиёрии бештар ва ҳам майли қавитари пасандоз ва мерос доранд, имкон медиҳад, ки фарқиятҳои хурди даромад ё даромаднокӣ дар тӯли наслҳо калон шаванд.

Истеҳсол ва нархҳои омилҳо

Ширкати намояндагӣ сармояи ҷисмонӣ ва меҳнатро истифода мебарад. Таносуби сармоя-меҳнат ҳамчун \(k_t=K_t/L_t\) муайян мешавад.

\[ w_t=f(k_t)-f'(k_t)k_t \tag{7} \]

\[ 1+r_t=f'(k_t)>0, \qquad f''(k_t)<0. \tag{8} \]

Вақте қарзи давлатӣ сармояи хусусиро берун ронда, \(k\)-ро коҳиш медиҳад, дар сохтори истеҳсолии неоклассикӣ маҳсулоти маржиналии сармоя ва дар натиҷа даромаднокии воқеӣ метавонад боло равад, дар ҳоле ки музди меҳнати воқеӣ паст шавад.

Маҳдудияти буҷети давлат

\[ B_{t+1}+T_t = (1+r_t)B_t+G_t. \tag{9} \]

\(B_t\) қарзи давлатӣ, \(T_t\) даромади умумии давлатӣ ва \(G_t\) хароҷоти давлатӣ мебошад.

Таҳқиқот барои ҷудо кардани қарзи давлатӣ ҳамчун канали “андози ба таъхир гузошташуда” дар таҷрибаи асосии назариявӣ нормализатсияи \(G_t=0\)-ро истифода мебарад ва фарз мекунад, ки қарзи давлатӣ бо суръати афзоиши аҳолӣ меафзояд:

\[ B_{t+1}=(1+g)B_t. \]

Бори Андози Қарзи Давлатӣ Дар Ин Таҳқиқот Чӣ Гуна Муайян Мешавад?

Дар ҳолати устувори таҳқиқот бори андози қарзи давлатӣ бо \(\tau=(r-g)b\) муайян карда мешавад; қарз ба ҳар сари аҳолӣ \(b\) ва фарқи даромаднокии воқеӣ–рушд \(r-g\) якҷоя даромади сохтории андозиро муайян мекунанд, ки давлат бояд барои устувории қарз ҷамъоварӣ намояд, ва ин робита танҳо дар доираи фарзияҳои зикршудаи ҳолати устувор ва қоидаи молиявии модел эътибор дорад.

\[ \tau=(r-g)b. \tag{10} \]

Ин муодила яке аз муҳимтарин робитаҳои таҳқиқот мебошад.

\(r=g\): дар нуқтаи Golden Rule-и модел бори андози қарз тибқи ин таъриф ба сифр баробар аст.

\(r>g\): азбаски даромаднокии қарз аз рушди иқтисодӣ баландтар аст, хизматрасонии қарз аз ҷиҳати сохторӣ даромади бештари андозиро талаб мекунад.

\(r<g\): рушди иқтисодӣ аз даромаднокии воқеии қарз тезтар аст; дар модел минтақаи бесамарии динамикӣ ба вуҷуд омада метавонад, ки дар он қарз дар оянда бе зарурати андози баландтар устувор мемонад.

Ин гуфтаҳо маънои онро надоранд, ки «ҳангоми \(r<g\) қарз ройгон аст». Таҳқиқот нишон медиҳад, ки андозаи захираи қарз низ муҳим аст ва дар сатҳҳои хеле баланди қарз ҳатто дар муҳити фоизи паст хизматрасонии қарз метавонад дубора фишори баланди андозиро ба вуҷуд оварад.

Функсияи андози HSV

Сохтори андозии навъи Heathcote–Storesletten–Violante/Bénabou:

\[ \tau_i = \left( 1-\lambda\tilde z_i^{-\gamma} \right)z_i-T. \tag{11} \]

Дар ин ҷо:

• \(z_i=wl_i\): даромади умумии меҳнатӣ мебошад.
• \(\tilde z_i\): таносуби даромади умумии меҳнатии хонавода ба миёнаи иқтисод мебошад.
• \(T\): трансферти яклухт мебошад.
• \(\lambda\): сатҳи умумии тарифи андозро муайян мекунад.
• \(\gamma\): дараҷаи прогрессивии андозро муайян мекунад.

Меъёри андози меҳнатии вобаста ба даромад:

\[ \tau_i^w=1-\lambda\tilde z_i^{-\gamma}. \]

Дар манбаъ \(0<\gamma<1\) сохтори андозии прогрессивӣ, \(\gamma=0\) сохтори ҳамвор ва \(\gamma<0\) сохтори регрессивиро ифода мекунад; ҳангоми \(\gamma\rightarrow1\) сохтор ба бозтақсимкунии пурра наздик мешавад.

Функсияи андози Gouveia–Strauss

\[ \tau_i = \tau_0 \left[ z_i- \left( z_i^{-\tau_1}+\tau_2 \right)^{-1/\tau_1} \right] -T. \tag{12} \]

\(\tau_0\) сатҳи умумии андоз ва меъёри асимптотикии болоии миёнаи андозро, \(\tau_1\) прогрессивиятро ва \(\tau_2\) каҷии тарифи андозро назорат мекунад.

Чӣ гуна як бори қарзро бо сохторҳои гуногуни андоз маблағгузорӣ кардан мумкин аст?

\[ \tau = \frac{\sum_i\tau_i}{N} = (r-g)b. \tag{13} \]

Тарафи рости муодила талаботи умумии даромади давлатро муайян мекунад; тарафи чап нишон медиҳад, ки ин даромад байни хонаводаҳо чӣ гуна тақсим карда мешавад.

Таҳқиқот се шакли алоҳидаи танзимро арзёбӣ мекунад:

HSV — танзими \(\lambda\):

\[ \lambda = \frac{ w-(r-g)b-T }{ E[\tilde z_i^{-\gamma}z_i] }. \tag{14a} \]

Gouveia–Strauss — танзими \(\tau_0\):

\[ \tau_0 = \frac{ (r-g)b+T }{ E\left[ z_i- \left( z_i^{-\tau_1}+\tau_2 \right)^{-1/\tau_1} \right] }. \tag{14b} \]

Gouveia–Strauss — танзими \(\tau_2\):

\[ \tau_0 E\left[ z_i- \left( z_i^{-\tau_1}+\tau_2 \right)^{-1/\tau_1} \right] = (r-g)b+T, \tag{14c} \]

ва дар ин ҳолати охирин \(\tau_2\) ба таври ададӣ ҳал карда мешавад.

Манбаъ махсус таъкид мекунад, ки ин се интихоб фишангҳои сиёсие нестанд, ки ҳукуматҳои мушаххас дар ҷаҳони воқеӣ айнан истифода мебаранд. Инҳо конфигуратсияҳои назариявӣ мебошанд, ки таҳлил мекунанд, чӣ гуна як талаботи сохтории даромад метавонад тавассути ҷузъҳои гуногуни тарифи андоз байни хонаводаҳо тақсим карда шавад.

Сарвати инфиродӣ дар ҳолати устувор

\[ a_i = \Lambda_i(r) \left[ wl_i-\tau_i \right]. \tag{15} \]

\(\Lambda_i(r)<1\) тамоюли таркибии маржиналии пасандоз аст, ки тамоюлҳои пасандоз ва меросро якҷоя дар бар мегирад.

Дар доираи фоидабарии логарифмӣ манбаъ чунин ифода медиҳад:

\[ \Lambda_i(r) = \frac{ (\beta+\delta_i)(1+g) }{ (1+g)(1+\beta+\delta_i)-\delta_i(1+r) }. \]

ин ифодаро медиҳад.

Ин муодила ду муайянкунандаи асосии сарватро бевосита намоён мекунад: даромади пас аз андози хонавода ва рафтори пасандоз/мерос, ки ҳамроҳ бо меъёри фоиз тағйир меёбад.

Ҳолати устувори агрегатшуда

\[ (1+g)(k+b) = \Lambda(r)w-(r-g)b. \tag{16} \]

Барои осон кардани агрегатсия модел фарз мекунад, ки тамоюли пасандоз-мерос ва сарвати мавҷуда дар буриши байнимушоҳидавӣ бо ҳам коррелятсия надоранд:

\[ \operatorname{Cov} \left( S_{t+1}^iX_t^i, a_t^i \right) = 0. \tag{17} \]

Аз ин рӯ:

\[ E[S_{t+1}^iX_t^i a_t^i] = E[S_{t+1}^iX_t^i]E[a_t^i]. \tag{18} \]

Ин фарзияи модел аст; онро набояд ҳамчун хусусияти универсалие пешниҳод кард, ки бевосита дар маълумоти воқеӣ тасдиқ шудааст.

Се канали интиқоли сарвати қарзи давлатӣ

\[ \frac{da_i}{db} = \underbrace{ \frac{\partial a_i}{\partial r} \frac{dr}{db} }_{\text{faiz oranı kanalı}} + \underbrace{ \frac{\partial a_i}{\partial w} \frac{dw}{db} }_{\text{ücret kanalı}} + \underbrace{ \frac{\partial a_i}{\partial\tau_i} \frac{d\tau_i}{db} }_{\text{vergi kanalı}}. \tag{19} \]

Канали меъёри фоиз: Берун рондани сармояи хусусӣ аз ҷониби қарз метавонад маҳсулнокии маржиналии сармоя ва даромаднокии онро тағйир диҳад. Хонаводаҳои сарватманд, ки тамоюли баландтари пасандоз ва мерос доранд, метавонанд аз ин бештар таъсир гиранд.

Канали музди меҳнат: Паст шудани шиддатнокии сармоя метавонад музди меҳнати воқеиро коҳиш диҳад. Низоми прогрессивии андоз метавонад як қисми талафи даромади хонаводаҳои камдаромадро бо андози пасттар нарм кунад.

Канали андоз: Даромаде, ки барои хизматрасонии қарз лозим аст, бори андози хонаводаҳо ва аз ин рӯ даромади ихтиёрии онҳоро тағйир медиҳад.

Се зерҷузъи канали андоз

\[ \frac{d\tau_i}{db} = \underbrace{ \frac{\partial\tau_i}{\partial b} }_{\text{doğrudan borç etkisi}} + \underbrace{ \frac{\partial\tau_i}{\partial r} \frac{dr}{db} }_{\text{borç servisi etkisi}} + \underbrace{ \frac{\partial\tau_i}{\partial w} \frac{dw}{db} }_{\text{vergi tabanı etkisi}}. \tag{20} \]

Таъсири мустақими қарз маблағгузории захираи калонтари қарзро дар ҳамон меъёри фоиз ифода мекунад; таъсири хизматрасонии қарз тағйир ёфтани талаботи андозиро тавассути таъсири қарз ба меъёри фоиз ифода мекунад; таъсири пойгоҳи андоз бошад тағйир ёфтани пойгоҳи даромади андозбандишавандаро бо тағйири музди меҳнат нишон медиҳад.

Ҳангоми якҷоя баррасӣ кардани Муодилаҳои (19) ва (20), манбаъ ҷудокунии таъсири софи фоиз, таъсири софи музди меҳнат ва таъсири мустақими андозро ба даст меорад:

\[ \frac{da_i}{db} = \left[ \frac{\partial a_i}{\partial r} + \frac{\partial a_i}{\partial\tau_i} \frac{\partial\tau_i}{\partial r} \right] \frac{dr}{db} + \left[ \frac{\partial a_i}{\partial w} + \frac{\partial a_i}{\partial\tau_i} \frac{\partial\tau_i}{\partial w} \right] \frac{dw}{db} + \frac{\partial a_i}{\partial\tau_i} \frac{\partial\tau_i}{\partial b}. \tag{21} \]

Чаро Режимҳои r > g ва r < g Ба Нобаробарии Сарват Таъсири Гуногун Мерасонанд?

Дар режими \(r>g\) хизматрасонии қарз даромади сохтории баландро талаб карда, андозҳои маржиналӣ ва бозтақсимкуниро тақвият медиҳад, дар ҳоле ки берун рондани сармоя даромаднокии воқеиро боло мебарад; дар режими \(r<g\), азбаски хизматрасонии қарз арзонтар аст, фишори андоз ва бозтақсимкунии ғайримустақим заиф мешаванд, бинобар ин андоза ва ҳатто аломати таъсири ҳамон афзоиши қарз ба нобаробарии сарват, махсусан ҳангоми бори хеле баланди андоз, метавонад вобаста ба режими макроиқтисодӣ тағйир ёбад.

Муодилаи (22), ки интиқоли бори андозро ба хонаводаҳо муфассалтар нишон медиҳад

Дар мисоли HSV манбаъ вокуниши бори инфиродии андоз ба қарзро чунин ҷудо мекунад:

\[ \frac{d\tau_i}{db} = \tau_i \left[ \frac{1}{b} + \frac{1}{r-g}\frac{dr}{db} + \frac{1-\gamma}{w} \left( 1- \frac{\bar l^{-\gamma}}{l_i^{-\gamma}} \right) \frac{dw}{db} \right]. \tag{22} \]

ба ин шакл ҷудо мекунад.

Терми аввал таъсири мустақими миқдори қарз, терми дуюм таъсири тағйири фоиз ба хизматрасонии қарз ва терми сеюм таъсири гуногуни тағйири музди меҳнатро ба пойгоҳи андоз байни гурӯҳҳои даромадӣ ифода мекунад.

\[ \bar l^{-\gamma} = \frac{1}{N} \sum_i l_i^{-\gamma} \]

миёнаи буришӣ мебошад.

Дар ҳолати \(r>g\) ин термҳо барои хонаводаҳои дорои захираи баланди меҳнатӣ/сарватманд аксаран дар як самт кор карда, бори андозро зиёд карда метавонанд. Дар ҳолати \(r<g\) аломати терми хизматрасонии қарз метавонад баръакс шавад; аз ин рӯ қарзи бештар метавонад бори андози баъзе хонаводаҳоро коҳиш диҳад.

Модел чӣ гуна калибр карда шуд?

Калибркунии асосӣ ба маълумоти ИМА такя мекунад. Як давраи модел 30 сол қабул карда мешавад. Тақсимоти даромад то персентили 90 бо lognormal ва дар думи болоӣ бо тақсимоти Pareto сохта мешавад. Дар иқтисоди модел 10.000 хонавода мавҷуд аст, ки аз ин тақсимот гирифта шудаанд.

Дар ҳолати устувори ибтидоии модел бо қарзи сифр \(r-g\) тақрибан %3 аст. Модел тақрибан %76-и Gini-и сарват ва тақрибан %68-и тамаркузи сарвати %10-и болоро бозтавлид мекунад. Ин таносубҳо мувофиқати калибркунии моделро нишон медиҳанд; онҳо маънои онро надоранд, ки модел «нобаробарии сарватро бо дақиқии %76 пешгӯӣ мекунад».

Контрфактуалҳои назариявӣ дар режими \(r>g\)

Дар режими даромаднокии муқаррарӣ/баланд афзоиши қарзи давлатӣ сармояи хусусиро берун ронда, даромаднокии воқеиро зиёд мекунад. Азбаски хонаводаҳои сарватманд тамоюли баланди пасандоз ва мерос доранд, ин канал тақсимоти сарватро васеътар мекунад.

Ҳамзамон афзоиши хизматрасонии қарз давлатро маҷбур мекунад, ки даромади бештари андоз ҷамъоварӣ кунад ва низоми прогрессивӣ ба хонаводаҳои даромадашон баланд бори мутлақи бештари андоз мегузорад. Ин канал бошад нобаробариро кам мекунад.

Дар ҳолати намунавии устувори қарзи баланд дар Figure 6 манбаъ:

• шиддатнокии андози меҳнатӣ \(1-\lambda\) тақрибан %134 меафзояд,
• \(\tau_2\) ба тақрибан ду баробар наздик мешавад,
• \(\tau_0\) тақрибан %60 боло меравад.

Ин арзишҳо сенарияи калибркунии назариявӣ мебошанд; онҳо ислоҳоти андозие нестанд, ки дар кишвари воқеӣ мушоҳида шудаанд.

Дар мисоли Figure 8 манбаъ, ки таносуби қарз/ММД аз %29 ба %54 меафзояд, тағйироти меъёри миёнаи маржиналии андоз бо вазни сарват:

Дар манбаъ танзими \(\lambda\) метавонад Gini-ро тақрибан %2,5 зиёд кунад. Ҳангоми танзими \(\tau_2\) афзоиши нобаробарӣ маҳдудтар аст. Ҳангоми танзими \(\tau_0\), агар андози маржиналӣ ба гурӯҳҳои даромадашон баланд ба қадри кофӣ зиёд шавад, таъсир ба нобаробарӣ метавонад бетараф ё баръакс гардад.

Контрфактуалҳои назариявӣ дар режими \(r<g\)

Дар режими даромаднокии паст таъсири берун рондани сармоя ба фоиз заифтар аст. Дар калибркунии асосии модел, азбаски қарзи бештар метавонад бо талаботи пасттари сохтории андоз мувофиқат кунад, тарифи маржиналии андоз ба поён ҳаракат мекунад.

Яъне низоми андоз аз нигоҳи ҳуқуқӣ ё шаклӣ ҳанӯз метавонад прогрессивӣ бошад; аммо коҳиши даромади умумии андоз бори мутлақи иловагиро, ки сарватмандон нисбат ба камбизоатон мебардоранд, коҳиш медиҳад ва шиддати бозтақсимкунии ғайримустақим заиф мешавад.

Дар ин ҷо низ ғайрихаттиятии муҳими таҳқиқот намоён мешавад. Вақте қарз ба сатҳи хеле баланд мерасад, берун рондани сармоя метавонад даромаднокии воқеиро боз баланд кунад ва андозаи захираи қарз хизматрасонии қарзро гарон созад. Вақте фишори андоз ба қадри кофӣ қавӣ мешавад, бозтақсимкунӣ дубора зиёд мегардад ва таъсири қарз ба нобаробарии сарват метавонад ба самти поён баргардад.

Ҳассосият ба параметрҳои сохторӣ

Манбаъ фарзияҳои асосии фоидабарии логарифмӣ ва истеҳсолоти Cobb–Douglas-ро бо фоидабарии CES ва истеҳсолоти CES сабуктар мекунад.

Се параметри сохторӣ махсусан баррасӣ мешаванд:

• \(\theta\): баръакси чандирии ивазкунии байндавраӣ мебошад. \(\theta\)-и баландтар ҳолати иқтисоди пиршавандаро ифода мекунад, ки пасандозҳо ба меъёри фоиз камтар ҳассосанд.
• \(\rho=(\sigma-1)/\sigma\): параметризатсияи ивазкунии байни сармоя ва меҳнат мебошад. \(\rho<0\), \(\sigma<1\) маънои онро дорад, ки омилҳо пурракунандаҳои умумӣ мебошанд.
• \(\alpha\): ҳиссаи сармоя дар истеҳсолот мебошад. Манбаъ \(\alpha\)-и баландтарро ҳамчун намояндагии эҳтимолии тамаркузи сармоя бар асари AI/автоматонӣ истифода мебарад.

Фазои ҳассосият:

\[ \theta\in\{0.7,1,1.2,2.0\}, \qquad \rho\in\{0.23,0,-0.67\}, \qquad \alpha\in[0.2,0.7]. \]

баррасӣ карда мешавад.

Натиҷаҳои асосии сифатӣ дар доираи васеи параметрҳо нигоҳ дошта мешаванд. Бо вуҷуди ин, вақте ҳиссаи баланди сармоя, пиршавӣ ва пурракунандагии сармоя–меҳнат якҷоя мешаванд, иқтисод метавонад аз режими даромаднокии паст ба режими баландтари \(r-g\) гузарад ва таъсири қарзи давлатӣ ба нобаробарии сарват метавонад баръакс шавад.

Ин ҷадвал пешгӯии AI нест. Манбаъ афзоиши \(\alpha\)-ро ҳамчун намояндагии назариявии афзоиши автоматонӣ/ҳиссаи сармоя истифода мебарад. Натиҷаҳо контрфактуалҳои модел дар комбинатсияҳои муайяни параметрҳо мебошанд.

Усул ва Натиҷаҳои Таҳқиқот

Blanchard–Quah SVAR Дар Ин Таҳқиқот Чиро Муайян Мекунад?

VAR-и сохтории Blanchard–Quah бо маҳдудияти дарозмуддат барои муайян кардани як «шоки доимии қарз»-и таркибӣ, ки ба сатҳи қарзи давлатӣ/ММД таъсири доимӣ дорад, ва барои чен кардани интиқоли дарозмуддати ин шок ба сармоягузории хусусӣ, даромаднокии воқеии сармоя, музди меҳнати воқеӣ ва ҳиссаи сарвати %10-и боло истифода мешавад; шоки муайяншуда як ҳодисаи ибтидоии ягонаи иқтисодӣ нест, балки таркиби қувваҳои гуногуни сохторист, ки роҳи доимии қарзро тағйир медиҳанд.

Маҷмӯи маълумоти эмпирикӣ

Панели асосии эмпирикӣ давраи 1950–2019-ро фаро мегирад.

Манбаъҳо:

• Jordà–Schularick–Taylor Macrohistory Database,
• Global Macro Database,
• маълумоти захираи сармояи IMF,
• Penn World Table,
• World Inequality Database,
• SWIID дар таҳлили бозтақсимкунӣ.

Се мавриди муфассали кишварӣ ИМА, Фаронса ва Подшоҳии Муттаҳида мебошанд. Ин кишварҳо бинобар фарогирии тӯлонии таърихии маълумот, институтҳои гуногуни молиявӣ ва хусусиятҳои unit-root-и қарзи давлатӣ, ки барои муайянкунии шоки доимӣ заруранд, интихоб шудаанд.

Чаро ба ҷойи захираи сармояи хусусӣ сармоягузории хусусӣ истифода шуд?

Модели назариявӣ пешбинӣ мекунад, ки қарзи давлатӣ сармояи физикиро берун меронад. Аммо мушоҳидаи мустақими таърихии захираи сармояи хусусӣ душвор аст ва усули perpetual inventory ба фарзияҳои захираи ибтидоии сармоя, меъёри фарсудашавӣ ва умри дороиҳо ҳассос мебошад.

Аз ин рӯ, дар низоми эмпирикӣ сармоягузории хусусӣ / ММД, ки мустақимтар мушоҳида мешавад, истифода шудааст.

Низоми VAR бо панҷ тағйирёбанда

Тартиби вектори эмпирикӣ чунин аст:

Қарзи давлатӣ/ММД → сармоягузории хусусӣ/ММД → даромаднокии воқеии сармоя → музди меҳнати воқеӣ → ҳиссаи сарвати %10-и боло.

Нобаробарии сарват ҳамчун тағйирёбандаи аз ҳама эндогенӣ дар ҷойи охир гузошта мешавад.

Низом дар фарқҳои якум:

\[ \Delta y_t=C(L)\varepsilon_t \]

чунин шакл дорад ва:

\[ C(L)=\Phi(L)^{-1}B, \]

\[ u_t=B\varepsilon_t, \qquad BB'=\Sigma_u. \]

Матритсаи таъсири дарозмуддат:

\[ C(1)=\Phi(1)^{-1}B \]

муайян карда мешавад ва дар идентификатсияи BQ маҳдудияти секунҷаи поёнӣ татбиқ мегардад.

Шоки доимии қарз ҳамчун навоварии сохторие муайян мешавад, ки дар дарозмуддат ба сатҳи қарз/ММД таъсири ғайрисифрӣ дорад.

Чаро VAR дар сатҳҳо не, балки дар фарқҳои якум баҳогузорӣ шуд?

Вақте тағйирёбандаҳое чун қарз пойдории баланд ё unit root доранд, ҷамъбасти коэффисиентҳои VAR дар сатҳҳо метавонад ба як хеле наздик шавад. Дар ин ҳолат:

\[ \Phi(1) \]

қариб singular мешавад ва барои идентификатсияи дарозмуддат лозим:

\[ \Phi(1)^{-1} \]

метавонад аз ҷиҳати ададӣ ноустувор гардад.

Аз ин рӯ, таҳлили асосии BQ дар фарқҳои якум анҷом дода мешавад. Манбаъ қайд мекунад, ки спецификатсияҳои алтернативӣ дар сатҳҳо дар Online Appendix ҳамчун санҷиши устуворӣ баррасӣ шудаанд.

Номуайянии намунаи хурд чӣ гуна баррасӣ мешавад?

Дар VAR-ҳои кишварӣ усули bootstrap-after-bootstrap-и Kilian истифода мешавад. Барои ба ҳисоб гирифтани дисперсияи шартан тағйирёбандае, ки метавонад аз тағйири режимҳо ба вуҷуд ояд, фосилаҳои эътимоди wild-bootstrap татбиқ мешаванд.

Муаллиф инчунин барои коҳиш додани номуайянии баҳогузории кишварӣ дар қаторҳои кӯтоҳи солона усули VAR-и сохтории панелии Pedroni-ро истифода мебарад. Ин усул шокҳои умумии глобалиро аз шокҳои idiosyncratic-и хоси кишвар ҷудо карда, иттилои муштараки байни кишварҳоро истифода мекунад.

Нишонаҳои эътимоди 68%, 90% ва 95% чӣ гуна хонда мешаванд?

Дар Ҷадвали 3-и манбаъ:

* = фосилаи эътимоди %68 сифрро дар бар намегирад
** = фосилаи эътимоди %90 сифрро дар бар намегирад
*** = фосилаи эътимоди %95 сифрро дар бар намегирад

мебошад.

Муаллиф бо такя ба амалияи адабиёти impulse-response-и сохторӣ баҳсро махсусан бар вокунишҳое месозад, ки дар сатҳи эътимоди %68 аз ҷиҳати иқтисодӣ маънодор мебошанд. Аз ин рӯ, як ситора ба остонаи классикии аҳамиятнокии %5 баробар нест.

Чаро мултипликатори дарозмуддат ба афзоиши қарзи 74 банди фоизӣ миқёсбандӣ шуд?

Манбаъ афзоиши қарз ба андозаи 74 банди фоизӣ-ро, ки тақрибан ба афзоиши ҷамъшудаи қарзи давлатӣ/ММД-и ИМА пас аз 1980 мувофиқ аст, ҳамчун шоки истинодии дорои маънои таърихӣ истифода мебарад.

«long-run multiplier» дар ин ҷо мултипликатори доллар ба доллар дар адабиёти стандартии мултипликатори молиявӣ нест. Ин таъсирҳои дарозмуддати сатҳӣ мебошанд, ки аз таносубҳои ҷамъшудаи impulse-response-и тағйирёбандаҳо дар фарқҳои якум ба даст омадаанд.

Дар ҷудокунии панелӣ ҷузъи умумии глобалӣ ва ҷузъи хоси кишвар тақрибан мутавозинанд; ҷузъи хоси кишвар вобаста ба тағйирёбанда тақрибан %51–57-и таъсири умумии common+idiosyncratic-ро ташкил медиҳад.

Азбаски дар панел натиҷаҳои таркибӣ, умумӣ ва idiosyncratic ҳар яке медианаи тақсимотҳои ҷудогонаи bootstrap мебошанд:

\[ M_{common}+M_{idio}\neq M_{composite} \]

имкон дорад. Ин хатои ҷамъкунӣ нест; аз ғайрихаттӣ будани оператори медиана бармеояд.

Санҷиши устувории Bayesian VAR

Дар баҳогузориҳои Bayesian VAR вокуниши ҳиссаи сарвати %10-и боло ба афзоиши доимии қарзи 74 банди фоизӣ:

Дар натиҷаҳои Bayesian вокуниши нобаробарии сарват дар ҳар се кишвар дар арзёбии эътимод/credible-и %95 аҳамиятнок аст. Манбаъ инчунин мегӯяд, ки самти асосӣ зери prior-ҳои гуногун, 1–8 lag ва интегратсияи гиперпараметрҳо нигоҳ дошта мешавад.

Баҳогузории бузурги Фаронса коэффисиенти универсалие нест, ки ба ҳамаи иқтисодҳои пешрафта татбиқ шавад. Медианаи панелӣ +2,18 банди фоизӣ буда, гетерогении байни кишварҳоро равшан нишон медиҳад.

Ҷудокунии таърихии ИМА

Дар ИМА шокҳои қарзи давлатӣ ҳам дар коҳиши тамаркузи сарват дар 1963–1980 ва ҳам дар афзоиши он дар 1980–2019 бузургтарин саҳми сохтории ягона доранд.

Сенарияҳои сохторие, ки каналҳои фоиз ва музди меҳнатро мебанданд

Пас аз 1980 бастани шокҳои фоизи воқеӣ афзоиши тамаркузи сарватро аз 5,68 то 6,09 банди фоизӣ боло мебарад. Яъне дар ин давра коҳиши фоизҳои воқеӣ дар баҳогузории таҳқиқот на ба афзоиши нобаробарӣ, балки ба коҳиши он тақрибан ба андозаи 0,41 банди фоизӣ мусоидат кардааст.

Бастани канали музди меҳнат бошад афзоиши пас аз 1980-ро ба 4,97 банди фоизӣ поин мебарад; шокҳои музди меҳнат тақрибан 0,71 банди фоизӣ саҳми афзоишдиҳанда доранд.

Ҷудокунии таърихии Фаронса ва Подшоҳии Муттаҳида

Ҳиссаи %101,1 дар Фаронса набояд бо тафсири механикӣ, монанди он ки қарз «танҳо сабаби %101-и тағйироти воқеӣ шудааст», хонда шавад. Азбаски саҳми умумии дигар шокҳо ва ҷузъҳои детерминистӣ дар самти муқобил аст, саҳми мусбати шоки қарз аз тағйироти софи мушоҳидашуда каме калонтар мебошад.

Дар Подшоҳии Муттаҳида шокҳои хоси сарват дар ҳар ду давра аз шоки қарз саҳми калонтар доранд. Аз ин рӯ, ибораи «қарз дар ҳар се кишвар ҳамеша бузургтарин шок аст» дуруст нест. Натиҷаи дақиқтари манбаъ ин аст, ки шокҳои қарз дар ҳар се кишвар аз шокҳои фоизи воқеӣ ва музди меҳнати воқеӣ саҳми калонтар доранд ва дар ду аз се таҳқиқоти ҳолатӣ дар аксари давраҳо бузургтарин муҳаррики сохторӣ мебошанд.

Чаро коҳиши прогрессивияти андоз алоҳида санҷида шуд?

Сабаби асосии тамаркузи сарват пас аз 1980 метавонад на қарзи давлатӣ, балки коҳиши экзогении прогрессивияти андоз бошад. Манбаъ ин шарҳи алтернативиро барои ИМА бо SVAR-и ҷудогонаи се тағйирёбанда месанҷад.

Прогрессивияти андоз \(P\) бо фарқи байни меъёрҳои миёнаи маржиналии андози %1-и боло ва %99-и поён чен карда мешавад.

Ду тартиби гуногун истифода мешавад:

Модели A: \(P\rightarrow b\rightarrow W\)

Модели B: \(b\rightarrow P\rightarrow W\)

Якум ба шоки прогрессивияти андоз ва дуюм ба шоки қарз имкони барвақттари шарҳ додани вариатсияи муштаракро медиҳад.

Муаллиф ин далелро ошкоро “indicative rather than decisive”, яъне далели нишондиҳанда, вале на қатъӣ арзёбӣ мекунад. Бо сабаби маҳдудиятҳои идентификатсияи рекурсивии дарозмуддат ин ҷадвал исбот намекунад, ки интихоби сиёсӣ ё ислоҳоти экзогении андоз ҳеҷ нақше надоранд.

Чаро ҳангоми боло рафтани бори андоз таъсири қарз метавонад баръакс шавад?

SVAR-и панелии чор тағйирёбандаи таҳқиқот тартиби зеринро истифода мебарад:

Қарзи давлатӣ/ММД → даромадҳои андозӣ/ММД → бозтақсимкунӣ → ҳиссаи сарвати %10-и боло

.

Бозтақсимкунӣ бо силсилаи бозтақсимкунии нисбии SWIID ифода мешавад, ки чен мекунад нобаробарии даромади бозорӣ баъд аз андоз ва трансфертҳо чанд фоиз кам мешавад.

Ин таҳлил давраи 1975–2018-ро фаро мегирад ва дар намунаи пурра 16 кишвар ва 704 мушоҳида дорад.

Тағйири бори андоз аз дифференсиали Муодилаи (10):

\[ d\tau = b\,d(r-g) + (r-g)\,db \]

чунин навишта мешавад.

Ин муодила натиҷаи муҳимро шарҳ медиҳад: ҳангоми афзоиши қарз зиёд ё кам шудани бори андоз танҳо ба \(db\) вобаста нест, балки ба он ҳам вобаста аст, ки \(r-g\) ҳамзамон чӣ гуна тағйир меёбад.

Ин натиҷа ғайрихаттиятии назариявиро ба таври эмпирикӣ дастгирӣ мекунад. Дар гурӯҳи \(r-g\)-и паст вокуниши андоз/ММД манфӣ аст, вале аз ҷиҳати оморӣ аҳамиятнок нест; бозтақсимкунӣ заиф аст ва ҳиссаи сарвати %10-и боло меафзояд.

Дар гурӯҳи \(r-g\)-и баланд бошад даромадҳои андозӣ ва бозтақсимкунӣ қавӣ меафзоянд ва вокуниши ҳиссаи сарвати %10-и боло манфӣ мешавад.

Давраи маълумоти чоряки поёнии \(r-g\)-и паст нисбат ба гурӯҳҳои дигар кӯтоҳтар аст; азбаски маълумоти ҳиссаи сарвати %10-и боло барои Австралия, Ҷопон, Португалия ва қисман Испания дер оғоз мешавад, намунаи баҳогузории ин гурӯҳ аз соли 1985 оғоз мегардад.

Натиҷаҳое, ки таҳқиқот дастгирӣ мекунад

• Қарзи давлатӣ ва тамаркузи сарват дар иқтисодҳои пешрафта дар давраҳои тӯлонии таърихӣ ба таври систематикӣ ҳамроҳ ҳаракат мекунанд.
• Дар модел бори андози қарзи давлатӣ якҷоя бо \(b\) ва \(r-g\) муайян мешавад.
• Афзоишҳои доимии қарз метавонанд тарифи маржиналии андозро вобаста ба режими макроиқтисодӣ боло ё поён баранд.
• Дар режими \(r>g\) хизматрасонии баланди қарз фишори андоз ва бозтақсимкунии ғайримустақимро тақвият медиҳад.
• Дар режими \(r<g\) арзиши пасти хизматрасонии қарз метавонад фишори сохтории андоз ва бозтақсимкунии ғайримустақимро заиф кунад.
• Қарзи давлатӣ ба ҷамъшавии сарват тавассути каналҳои берун рондани сармоягузории хусусӣ, тағйир додани даромаднокии воқеӣ, тағйир додани музди меҳнати воқеӣ ва тағйир додани бори андоз таъсир мерасонад.
• Дар натиҷаҳои BQ-SVAR-и се кишвар афзоиши доимии қарз ҳиссаи сарвати %10-и болоро дар дарозмуддат зиёд мекунад.
• Ҳарчанд медианаи панел аз таҳқиқоти ҳолатии кишварҳо хурдтар аст, ҳамон самтро нишон медиҳад.
• Дар ҷудокунии таърихии ИМА шокҳои қарз ҳам дар коҳиши нобаробарӣ дар давраи паст кардани қарзи пас аз ҷанг ва ҳам дар афзоиши нобаробарӣ пас аз 1980 яке аз бузургтарин саҳмҳои сохтории ягона мебошанд.
• Дар Фаронса ва Подшоҳии Муттаҳида низ аломати шокҳои қарз дар давраи коҳиши қарз манфӣ ва дар давраи тавсеаи қарз мусбат аст.
• Дар ИМА, зери тартибҳои алтернативии progressivity, шоки қарз тақрибан %48-и афзоиши ҳиссаи сарвати %10-и боло дар 1980–2012-ро шарҳ медиҳад, дар ҳоле ки шоки мустақили progressivity хеле хурд мемонад.
• Дар натиҷаҳои режимии панел бори баланди андоз ва бозтақсимкунии қавӣ таъсири қарз ба нобаробариро заиф карда, дар баъзе гурӯҳҳо онро баръакс мегардонанд.
• Натиҷаҳои асосии сифатии модел дар параметрҳои алтернативии афзалият ва истеҳсолот асосан нигоҳ дошта мешаванд.

Натиҷаҳое, ки таҳқиқот дастгирӣ намекунад

Таҳқиқот хулосаи «қарзи давлатӣ ҳамеша нобаробарии сарватро зиёд мекунад»-ро дастгирӣ намекунад. Робита вобаста ба бори андоз ва режими макроиқтисодӣ ғайрихаттӣ мебошад.

Таҳқиқот хулосаи «то вақте ки \(r<g\) аст, қарзи давлатӣ бемасраф аст»-ро дастгирӣ намекунад. Андозаи захираи қарз, тағйири \(r-g\) ва бори андоз якҷоя муҳиманд.

Таҳқиқот нишон намедиҳад, ки таъсири дарозмуддати +19,82 банди фоизӣ, ки барои Фаронса баҳогузорӣ шудааст, ба ҳамаи кишварҳо татбиқ мешавад. Медианаи таркибии панел +2,18 банди фоизӣ аст.

Таҳқиқот исбот намекунад, ки сиёсати андоз танҳо аз ҷониби қарзи давлатӣ муайян мешавад. Муаллиф мавҷудияти нақшҳои ҷудогона барои иқтисоди сиёсӣ, институтҳо ва афзалиятҳои бозтақсимкуниро рад намекунад; ба таври маҳдудтар ӯ изҳор мекунад, ки бори андози қарз метавонад барои тағйироти доимии андоз ангезаи қавии эндогенӣ эҷод кунад.

Таҳқиқот ба таври эмпирикӣ пешгӯӣ намекунад, ки AI нобаробарии сарватро ба фоизи муайян зиёд ё кам мекунад. AI/автоматонӣ дар бахши ҳассосият ба таври назариявӣ ҳамчун яке аз қувваҳои сохторие баррасӣ мешавад, ки метавонад ҳиссаи сармоя ва режими макроиро тағйир диҳад.

Таҳқиқот тавсия намедиҳад, ки кишварҳо барои коҳиш додани нобаробарӣ тавассути қарзи баланди давлатӣ қарзро ба ҳадафи муайян зиёд кунанд. Сатҳҳои хеле баланди қарз, ки дар модел аломат иваз мешавад, диапазонҳои контрфактуалие мебошанд, ки барои нишон додани механизм истифода шудаанд.

Таҳқиқот инчунин намегӯяд, ки андоз ягона механизми робитаи қарзи давлатӣ–нобаробарии сарват аст. Нақши нархҳои дороиҳо, фарқҳои портфелӣ, рафтори пасандоз, мерос, саркашӣ аз андоз ва дигар шокҳои хоси сарват дар ҷудокунии эмпирикӣ нигоҳ дошта мешавад.

Маҳдудиятҳои асосии методологӣ ва моделӣ

Модели услубии дудавраӣ: Як давраи модел 30 сол аст. Чаҳорчӯба барои моделсозии танзимҳои портфели хонаводаҳо бо басомади баланд тарҳрезӣ нашудааст.

Фарсудашавии пурраи сармоя: Фарсудашавии пурраи сармояи физикӣ дар ҳар давраи модел содасозии таҳлилӣ мебошад.

Нормализатсияи хароҷоти давлатӣ: Барои ҷудо кардани канали асосии назариявӣ \(G=0\) истифода мешавад. Худи манбаъ қайд мекунад, ки хароҷоти мусбати давлатӣ метавонад даромади сохтории зарурӣ ва андозаи миқдории натиҷаҳоро тағйир диҳад.

Танҳо андози даромади меҳнатӣ: Модели асосӣ андозҳои сармоя ва меросро берун мегузорад.

Гетерогении ибтидоии экзогенӣ: Модел кӯшиш намекунад шарҳ диҳад, ки чаро баъзе хонаводаҳо дар оғоз сарватманд ё камбизоатанд. Маҳсулнокии меҳнат ва тамоюлҳои мерос/пасандоз ex-ante гетерогенӣ мебошанд.

Ҳаракатнокии иҷтимоии собит: Шокҳои idiosyncratic-и даромади меҳнат ва сармоя аз модели асосӣ берун гузошта мешаванд.

Қарз ҳамчун параметри экзогенӣ: Калибркунӣ модел намекунад, ки чаро қарзи давлатӣ меафзояд. Афзоиши қарз метавонад аз амният, демография, қарори сиёсӣ ё қувваҳои дигар барояд.

Шаклҳои танзими андоз: Озмоишҳои \(\lambda\), \(\tau_0\) ва \(\tau_2\) намояндагии айнан як ба яки бастаҳои мушаххаси ислоҳоти ҷаҳони воқеӣ нестанд.

Фарзияҳои идентификатсияи SVAR: Шоки доимии қарз бо маҳдудиятҳои дарозмуддати Blanchard–Quah муайян карда мешавад. Тафсири сабабии баҳогузориҳо ба ин маҳдудиятҳо, хусусиятҳои силсилаи замонии тағйирёбандаҳо ва тартиби модел вобаста аст.

Идентификатсияи қисмии дигар шокҳо: Ҳангоми он ки низоми BQ шоки қарзро дар марказ муайян мекунад, таркиби иқтисодии дигар шокҳои сохторӣ пурра ягона нест.

Намунаи кӯтоҳи солона: Маълумоти тақсимоти сарват дар силсилаҳои тӯлонии замонӣ маҳдуд аст. Bootstrap, BVAR ва panel SVAR ҳадафи коҳиш додани ин мушкилро доранд; онро бартараф намекунанд.

Фосилаи эътимоди %68: Баъзе баҳогузориҳои асосии кишварӣ танҳо дар фосилаи эътимоди %68 аз сифр фарқ мекунанд. Ин сатҳ набояд ҳамчун далели омории қавӣ ба мисли санҷиши классикии %95 тафсир шавад.

Намунаи режими панел: Таҳлили бозтақсимкунӣ танҳо бо 16 кишвар ва давраи 1975–2018 маҳдуд аст; дар зергурӯҳҳо шумораи кишварҳо боз ҳам камтар мешавад.

Маънои сиёсӣ ва таҳқиқоти оянда

Муаллиф хулосаи классикии Diamond-ро, ки дар иқтисоди аз ҷиҳати динамикӣ бесамар қарзи давлатӣ метавонад бо коҳиш додани пасандози аз ҳад зиёд некӯаҳволиро баланд кунад, бо бозёфтҳои тақсимотии худ якҷоя арзёбӣ мекунад. Ҳамин тавр, байни самаранокии байнинаслӣ ва нобаробарии сарват дар дохили як насл созиши мутақобил ба вуҷуд омада метавонад.

Тибқи натиҷаи назариявии таҳқиқот, низоми андози ба қадри кофӣ қавии прогрессивӣ метавонад таъсири зиёдкунандаи қарзи баландро ба нобаробарӣ заиф кунад ва дар баъзе шароит баръакс гардонад. Ин тавсияи сиёсӣ барои меъёри мушаххаси андоз нест.

Муаллиф инчунин баҳс мекунад, ки чаҳорчӯбаҳои устувории молиявӣ бояд аз нуқтаи назари тақсимотӣ на танҳо ба роҳи қарз ва каср, балки ба он ҳам диққат диҳанд, ки ислоҳ тавассути кадом воситаҳои андоз ё трансферт анҷом мешавад.

Хулосаҳо дар бахши AI, автоматонӣ ва пиршавии аҳолӣ самтҳои назариявии таҳқиқоти оянда мебошанд. Ҳиссаи баландтари сармоя, рафтори пасандозии аҳолии пиршаванда ва сохтори ивазкунии сармоя–меҳнат метавонанд якҷоя режими \(r-g\)-ро тағйир диҳанд; ин тағйир метавонад канали устуворӣ ва андози қарзи давлатиро низ тағйир диҳад. Мақола андозаи миқдории ин механизмро дар кишварҳои воқеии оянда чен намекунад.

Арзёбии умумии илмӣ

Саҳми аз ҳама аслии таҳқиқот дар он аст, ки робитаи қарзи давлатӣ–нобаробарии сарватро танҳо бо «сарватмандон вомбарг доранд» ё «фоизи баланд ба сарватмандон даромади бештар медиҳад» намесозад.

Дар таҳқиқот қарзи давлатӣ ҳамзамон ба тағйирёбандаи миёнарав табдил меёбад, ки метавонад:

• ҷамъшавии сармояи хусусӣ,
• даромаднокии сармоя,
• музди меҳнати воқеӣ,
• талаботи сохтории даромади давлат,
• тарифи маржиналии андоз,
• даромади ихтиёрии пас аз андоз,
• қувваи бозтақсимкунии ғайримустақимро

тағйир диҳад.

Аз ин рӯ, паёми асосии илмии мақола шиори хаттии «қарзи бештар = нобаробарии бештар» нест.

Ифодаи дақиқтар чунин аст:

Таъсири дарозмуддати қарзи давлатӣ ба тақсимоти сарват ба он вобаста аст, ки қарз дар кадом режими макроиқтисодӣ нигоҳ дошта мешавад, фарқи \(r-g\) хизматрасонии қарзро чӣ гуна тағйир медиҳад ва бори андози ҳосилшуда байни хонаводаҳо то чӣ андоза бо тартиби прогрессивӣ тақсим мешавад.

Ёддошт оид ба Манбаъ ва Усул

Унвони аслӣ: Public Debt, Wealth Inequality, and the Burden of Taxation

Унвони нашр ба тоҷикӣ: Қарзи Давлатӣ, Нобаробарии Сарват ва Бори Андозбандӣ

Муаллиф: Moustafa Chatzouz.

Шумораи муаллифон: Як муаллиф.

Муассиса: International Monetary Fund.

Департамент: Strategy, Policy and Review Department.

Барои паҳнкунӣ иҷозат додааст: Allison Holland.

Corresponding author: PDF тамғаи алоҳидаи “corresponding author”-ро истифода намебарад. Почтаи электронии тамоси муаллифи ягона дар манбаъ оварда шудааст.

Саҳми баробар / ҳаммуаллифи якуми баробар: Татбиқшаванда нест; таҳқиқот якмуаллифӣ аст.

Навъи манбаъ: IMF Working Paper.

Рақами таҳқиқот: WP/26/171.

Силсила: IMF Working Papers.

Санаи PDF: August 2026.

Санаи расмии нашри IMF: 14 August 2026.

DOI: 10.5089/9798229055925.001.

Ёддошти DOI: Дар бахши Recommended Citation-и PDF DOI навишта нашудааст; DOI аз сабти расмии библиографии нашри IMF тасдиқ шудааст.

SSRN: Манбаъ қайд мекунад, ки нусхаи электронии PDF дар SSRN abstract 7314763 мавҷуд аст.

Вазъи баррасӣ / нашр: Таҳқиқот мақолаи маҷаллаи баррасишуда нест, балки IMF Working Paper мебошад. IMF Working Papers ҳамчун ҳуҷҷатҳои корие муайян мешаванд, ки барои ба баҳс гузоштани таҳқиқоти идомаёбанда ва гирифтани назарҳо нашр мешаванд. Муаллиф дар эзоҳ барои бозхурди созандаи се баррасигари номаълум ташаккур мегӯяд; ин ташаккур маънои онро надорад, ки Working Paper ба мақоми мақолаи маҷаллаи баррасишуда табдил ёфтааст.

Ёддошти версияи қаблӣ: Муаллиф қайд мекунад, ки таҳқиқот версияи ба таври назаррас таҷдидшудаи лоиҳаҳои қаблӣ мебошад, ки ба бахшҳои рисолаи доктории ӯ асос ёфтаанд, ва лоиҳаҳои кӯҳнаи дар гардишбуда набояд ба назар гирифта шаванд.

Кодҳои JEL: H20, H30, H63, E62.

Калидвожаҳои манбаъ: Tax Progressivity; Fiscal Policy; Wealth Inequality; Redistribution; Public Debt; Neoclassical Growth Model.

Ҳуқуқи муаллиф: © 2026 International Monetary Fund.

Литсензия / истифодаи такрорӣ: PDF ибораи “Not for Redistribution”-ро дорад. Дар манбаъ литсензияи кушодаи Creative Commons нишон дода нашудааст. Аз ин рӯ, графикҳои манбаъ бо тарҳи визуалии худ нусхабардорӣ ё мутобиқ карда шуда, дубора нашр нашудаанд.

Модели асосии назариявӣ: Модели дудавраи Diamond-и наслҳои ҳампӯшонанда, ки дар он хонаводаҳо аз ҷиҳати маҳсулнокии меҳнат ва афзалиятҳои мерос/пасандоз ex-ante гетерогенӣ мебошанд.

Робитаи асосии молияи давлатӣ: Дар ҳолати устувор \(\tau=(r-g)b\).

Функсияҳои андоз: Сохтори affine-и андозии Heathcote–Storesletten–Violante/Bénabou ва функсияи ғайрихаттии андозии Gouveia–Strauss.

Механизми андоз: Як талаботи сохтории даромад тавассути танзимҳои \(\lambda\), \(\tau_0\) ё \(\tau_2\) байни хонаводаҳо ба шаклҳои гуногун тақсим мешавад.

Бозтақсимкунии ғайримустақим: Тағйирёбии эндогении тарифи маржиналии андоз тавассути маҳдудияти буҷет аз ҷониби бори қарз ва дар натиҷа тағйир ёфтани фарқи бори андоз байни сарватмандон ва камбизоатон мебошад.

Даромади андозбандишаванда дар модел: Даромади меҳнатӣ. Модели асосӣ аз андозҳои сармоя ва мерос абстраксия мекунад.

Хароҷоти давлатӣ: Барои ҷудо кардани канали асосии debt-as-deferred-tax, \(G=0\) нормализатсия мешавад.

Дарозии насл: 30 сол.

Шумораи хонаводаҳои модел: 10.000 хонаводаи синтетикӣ.

Тақсимоти даромад: То персентили 90 lognormal, дар думи болоӣ омехтаи Pareto.

Ҳиссаи асосии сармоя: \(\alpha=1/3\).

Калибркунии асосии қарз/ММД: %54.

Калибркунии даромаднокии муқаррарӣ: даромаднокии воқеӣ солона тақрибан %6,35.

Калибркунии даромаднокии паст: даромаднокии воқеӣ солона тақрибан %1,46.

Параметрҳои ҳассосият: \(\theta\in\{0.7,1,1.2,2.0\}\), \(\rho\in\{0.23,0,-0.67\}\), \(\alpha\in[0.2,0.7]\).

Пайванди AI/автоматонӣ: Дар ҳассосияти модел ҳиссаи баландтари сармоя \(\alpha\) ҳамчун параметри сенарияи сохторӣ барои баррасии тамаркузи сармоя аз автоматонӣ ва AI истифода мешавад; ин баҳогузории мустақими эмпирикии таъсир дар асоси маълумоти воқеии AI нест.

Давраи асосии маълумоти эмпирикӣ: 1950–2019.

Манбаъҳои асосии маълумот: Jordà–Schularick–Taylor Macrohistory Database; Global Macro Database; маълумоти захираи сармояи IMF; Penn World Table; World Inequality Database.

Таҳқиқоти ҳолатии кишварҳо: United States, France, United Kingdom.

Усули асосии эмпирикӣ: VAR-и сохтории Blanchard–Quah бо маҳдудияти дарозмуддат.

Тартиби тағйирёбандаҳои VAR: Қарзи давлатӣ/ММД; сармоягузории хусусӣ/ММД; даромаднокии воқеии сармоя; музди меҳнати воқеӣ; ҳиссаи сарвати %10-и боло.

Lag-и VAR: Як lag, ки дар моделҳои кишварӣ аз ҷониби BIC интихоб шудааст.

Назорати экзогении ИМА ва Подшоҳии Муттаҳида: Омили тавозуни ҷории ҷаҳон.

Назорати экзогении Фаронса: Таъсири мутақобилаи омили тавозуни ҷории минтақаи Euro бо нишондиҳандаи буҳрони Euro.

Нишондиҳандаҳои шикасти сохторӣ: ИМА post-1993; Подшоҳии Муттаҳида post-1979; Фаронса post-1999.

Коркарди силсилаи музди меҳнат: Дар Подшоҳии Муттаҳида ва Фаронса музди меҳнати воқеӣ пас аз фарқи якум аз тренди хаттӣ тоза карда мешавад.

Ислоҳи намунаи хурд: Kilian bootstrap-after-bootstrap ва фосилаҳои эътимоди wild-bootstrap.

Усули панел: Pedroni structural panel VAR; ҷузъҳои шоки умумӣ ва хоси кишварро ҷудо мекунад.

Устувории Bayesian: Усули Giannone–Lenza–Primiceri ва татбиқи Bayesian VAR-и навъи Antolin-Diaz–Surico; prior-ҳои алтернативӣ ва санҷишҳои 1–8 lag.

Шоки истинодии 74 банди фоизӣ: Миқёсбандие, ки ба тавсеаи ҷамъшудаи қарзи давлатӣ/ММД-и ИМА тақрибан пас аз 1980 асос ёфтааст; ҳадафи сиёсӣ нест.

Вокуниши дарозмуддати %10-и боло: ИМА +6,09 pp; Фаронса +19,82 pp; Подшоҳии Муттаҳида +7,65 pp; медианаи таркибии панел +2,18 pp.

Вокуниши дарозмуддати сармоягузории хусусӣ: ИМА −7,87 pp; Фаронса −10,75 pp; Подшоҳии Муттаҳида −5,80 pp; панел −9,35 pp.

Вокуниши дарозмуддати музди меҳнати воқеӣ: ИМА −%26,24; Фаронса −%31,52; Подшоҳии Муттаҳида −%9,56; панел −%6,88.

Нишонаҳои эътимод: * %68, ** %90, *** %95 маънои онро дорад, ки фосилаи эътимод сифрро дар бар намегирад.

ИМА 1963–1980: Тағйироти умумии ҳиссаи сарвати %10-и боло −3,63 pp; саҳми шоки қарз −2,67 pp, тақрибан %73,7.

ИМА 1980–2019: Тағйироти умумии ҳиссаи сарвати %10-и боло +5,68 pp; саҳми шоки қарз +2,74 pp, тақрибан %48,2.

Фаронса 1984–2019: Ҷамъ +6,15 pp; шоки қарз +6,21 pp. Азбаски саҳми софи дигар ҷузъҳо манфӣ аст, ҳиссаи қарз аз %100 болотар аст.

Подшоҳии Муттаҳида 1991–2019: Ҷамъ +11,33 pp; шоки қарз +5,75 pp ё тақрибан %50,7.

Муқоисаи прогрессивияти андоз: Дар ИМА дар 1980–2012 дар ҳар ду тартиби алтернативӣ шоки қарз тақрибан %48-и афзоиши +7,57 pp дар ҳиссаи сарвати %10-и болоро шарҳ медиҳад; шоки progressivity ба тақрибан сифр наздик аст. Муаллиф натиҷаро на қатъӣ, балки нишондиҳанда арзёбӣ мекунад.

Андозаи бозтақсимкунӣ: SWIID relative redistribution; коҳиши фоизии нобаробарии даромади бозорӣ тавассути низоми андоз-трансферт.

Панели бозтақсимкунӣ: 1975–2018; намунаи пурра 16 кишвар ва 704 мушоҳида.

Натиҷаи панелии r−g-и баланд: Андоз/ММД +3,826 pp; бозтақсимкунӣ +3,952 pp; ҳиссаи сарвати %10-и боло −2,600 pp.

Натиҷаи r−g болотар аз медиана: Андоз/ММД +5,042 pp; бозтақсимкунӣ +2,567 pp; ҳиссаи сарвати %10-и боло −2,087 pp.

Ғайрихаттиятии асосӣ: Дар бори андози паст шоки қарз майл ба зиёд кардани нобаробарӣ дорад; вақте бори андоз ва бозтақсимкунӣ ба қадри кофӣ баланданд, таъсир метавонад заиф шавад ё манфӣ гардад.

Изҳороти маблағгузорӣ: Дар PDF Funding Statement-и стандартии ҷудогона муайян нашудааст.

Бархӯрди манфиатҳо: Дар PDF изҳороти стандартии ҷудогонаи Conflict of Interest муайян нашудааст.

Дастрасии маълумот: Манбаъ пойгоҳҳои маълумоти истифодашуда ва усули сохтани маълумотро нишон медиҳад; дар PDF Data Availability Statement-и стандартии ҷудогона ё пайванди ягона ба бастаи оммавии replication вуҷуд надорад.

CRediT / саҳмҳои муаллиф: Дар таҳқиқоти якмуаллифӣ бахши стандартии саҳмҳои CRediT вуҷуд надорад.

Ташаккур: Манбаъ ба G. Devoto, D. Furceri, M. Chamon, R. Legrand, H. Polemarchakis, T. Van Rens, O. Galor, R. Pancrazi, M. Miller, A. Philippopoulos, A. Karantounias, C. Azariadis, B. Moll, A. Cesa-Bianchi, D. Lewis ва F. Romei барои шарҳҳо ва муҳокимаҳо ташаккур мегӯяд; инчунин ба Alvaredo ва ҳамкоронаш ва Ferriere ва Navarro барои мубодилаи маълумот пеш аз нашр ташаккур мекунад. Муаллиф инчунин бозхурди созандаи се баррасигари номаълумро зикр мекунад.

Огоҳии мавқеи институтсионалӣ: Назарҳои манбаъ ба муаллиф тааллуқ доранд ва ҳатман мавқеи IMF, IMF Executive Board ё ҳукуматҳои аъзоро ифода намекунанд.

Ҳудуди асосии тафсир: Натиҷаҳои кишварӣ ва панелии таҳқиқот ба идентификатсияи VAR-и сохторӣ такя мекунанд. Шоки доимии қарз на як қарори ягонаи экзогении сиёсӣ, балки қувваҳои сохтории таркибиро ифода мекунад, ки роҳи қарзро доимӣ тағйир медиҳанд. Тафсири сабабии натиҷаҳо ба эътибори маҳдудиятҳои дарозмуддат ва фарзияҳои модел вобаста аст.

Ёддошти нашр: Ин баёни тоҷикӣ далелҳои таърихии Working Paper-и манбаъ, модели Diamond, муодилаҳои буҷети хонавода ва давлат, сохторҳои андозии HSV ва Gouveia–Strauss, механизми бозтақсимкунии ғайримустақим, режимҳои r−g, калибркунӣ, таҳлили ҳассосият, идентификатсияи BQ-SVAR ва panel SVAR, санҷишҳои устувории Bayesian, ҷудокуниҳои таърихӣ, муқоисаи прогрессивияти андоз, натиҷаҳои режимии ғайрихаттӣ ва ҳудудҳои асосии тафсирро ба шакли омӯзишӣ мерасонад. Таъсири кишварӣ, тавсияи сиёсӣ, остона, коэффисиент ё натиҷаи AI, ки дар манбаъ вуҷуд надорад, илова нашудааст. Барои истинодҳои академӣ IMF Working Paper-и аслӣ ва DOI бояд асос бошанд.