Stablecoins zimeanza kupanuka zaidi ya masoko ya crypto, hasa kama njia za malipo za kidijitali ambazo zinalenga kudumisha thamani ya moja hadi moja kwa dola ya Marekani. Sheria ya GENIUS, iliyopitishwa mwaka wa 2025, ni kanuni pana ya shirikisho inayounda hifadhi, mfumo wa utoaji na usimamizi wa sarafu za malipo zinazotokana na dola nchini Marekani.

Utafiti huu unaonyesha kuwa Sheria ya GENIUS iliweka msingi muhimu; Lakini anasema kuwa utulivu wa stablecoin hauwezi kulindwa na mali ya hifadhi ya ubora pekee. Kwa stablecoin kufanya kazi kwa $ 1 bila kuvuruga, haitoshi kwa mtoaji kuwa kutengenezea. Wakati huo huo, kuna haja ya ukwasi ili kukidhi mahitaji ya ukombozi, uwezo wa mpatanishi wa kufanya kazi katika soko la Hazina, miunganisho ya benki ya kuaminika na miundombinu ya blockchain isiyoingiliwa.

Ujumbe kuu wa kifungu hicho ni hii tu: thamani ya par ya stablecoin inategemea sio tu mali iliyokaa kwenye karatasi ya usawa ya mtoaji, lakini jinsi mali hizi zinauzwa wakati wa mafadhaiko, ambayo waamuzi hufanya uuzaji huu, na kwa reli gani za kiufundi uhamishaji wa ishara hufanyika. Kwa hiyo, "1:1 akiba" ni muhimu lakini haitoshi peke yake.

Tatizo ni nini?

Stablecoins mara nyingi huelezewa na wazo rahisi: hifadhi ya thamani ya dola 1 inashikiliwa kwa kila stablecoin 1; Ikiwa mtumiaji anataka, anaweza kubadilisha stablecoin kuwa dola. Lakini makala hiyo inasema hadithi hii inaficha mabomba halisi ya kifedha.

Mtoaji wa stablecoin anaweza kushikilia amana za benki, bili za Hazina, hati fungani za Hazina, au kubadilisha mali zinazofanana na repo kama akiba. Ikiwa watumiaji wanataka kubadilisha stablecoins sana kwa wakati mmoja, mtoaji anahitaji kubadilisha mali hizi kuwa pesa taslimu haraka. Hasa ikiwa sehemu kubwa ya hifadhi iko katika dhamana za aina ya Hazina, mchakato wa ukombozi unakamilishwa sio tu na uamuzi wa mtoaji, lakini pia kwa kutafuta wanunuzi katika soko la Hazina, upatanishi wa muuzaji wa dalali, uhamishaji wa akiba ya benki na mifumo ya malipo.

Katika hatua hii, dhana mbili zinajulikana: solvens Na ukwasi. Ulipaji huonyesha kama mali ya mtoaji huzidi dhima za stablecoin. Liquidity hutuambia ikiwa mali hizi zinaweza kubadilishwa kuwa pesa taslimu kwa muda mfupi, bila au kwa hasara ndogo. Kulingana na kifungu hicho, hata mtoaji wa viyeyusho anaweza kuwa na ugumu wa kudumisha thamani sawa ikiwa atapata shida ya ukwasi.

Tatizo jingine ni la kiteknolojia. Tofauti na mifumo ya malipo ya jadi, stablecoins hufanya kazi kwenye blockchain ya umma, kandarasi mahiri, daraja, chumba cha ndani, kihalalishaji, mkoba, mtoaji wa RPC na miundo ya utawala. Hata kama hifadhi ziko sawa, imani ya mtumiaji inaweza kuharibika ikiwa uhamishaji wa tokeni utacheleweshwa, mint/kuchoma kutaharibika, daraja limedukuliwa, au blockchain itakabiliwa na matatizo ya uhai.

Je, Njia Inapendekeza Nini?

Badala ya kujenga na kujaribu mfano mmoja, utafiti unachambua hatari ya stablecoin katika tabaka tatu zilizounganishwa:

1. Safu ya kifedha: Mizania ya mtoaji, ubora wa mali ya akiba, akiba ya mtaji, ukwasi wa Hazina na masoko ya repo, uwezo wa salio la muuzaji wakala na mtiririko wa ukombozi huchunguzwa.

2. Safu ya kiteknolojia: Miundombinu ya blockchain ambayo stablecoin inafanya kazi kwayo, mantiki ya mikataba mahiri, madaraja, hotuba, vishawishi vya wathibitishaji, mashambulizi ya makubaliano, msongamano wa mtandao, usimamizi wa ufunguo wa msimamizi, hatari ya kiasi na mbinu za kupunguza hatari za kiufundi zinajadiliwa.

3. Safu ya udhibiti: Kuna mjadala kuhusu kile ambacho Sheria ya GENIUS inazungumzia kwa nguvu na inachoacha wazi. Wakati ubora wa hifadhi na uwazi huonekana kama nguvu; Imeelezwa kuwa kuna mapungufu katika maeneo kama vile usanifu wa ukombozi, thamani ya soko la pili, akiba ya mtaji, ufikiaji wa ukwasi wa Fed, ushirikiano na ukaguzi wa kiufundi.

Njia ya kifungu ni kuzingatia stablecoin sio tu ishara au mali tu ya kifedha, lakini kama mfumo wa malipo wa mseto ambao ni mchanganyiko wa miundombinu ya soko la pesa na miundombinu ya programu.

Je! Mifumo Inasemaje?

PDF ina idadi ndogo lakini muhimu ya fomula. Kanuni hizi zinaelezea haswa thamani ya rasilimali, akiba ya mtaji na vikwazo vya upatanishi wa soko. Fomula zilizo hapa chini zimetolewa katika umbizo linalooana na MathJax, zikiambatana na muundo wa alama katika makala.

1. Badilisha katika thamani ya kipengee inayounga mkono ya mtoaji wa stablecoin baada ya muda

Fomula hii inaonyesha jinsi mali ya akiba ya mtoaji wa stablecoin inavyobadilika kutoka kipindi kimoja hadi kingine. \(A_t\) ni thamani ya kipengee inayoungwa mkono mwanzoni mwa kipindi. \(T_t\), uwekezaji wa Hazina; \(D_t\) inawakilisha amana za benki. \(r_{t,T}\) na \(r_{t,D}\) zinaonyesha Hazina na viwango vya riba za amana, mtawalia. Jambo muhimu katika fomula ni hili: Mapato ya riba yanaweza kuongeza thamani ya hifadhi; Hata hivyo, kushuka kwa bei ya Hazina, yaani hasara ya mtaji, kunaweza kupunguza thamani ya akiba ya mtoaji.

2. Kujiinua uwiano hesabu

Makala hubadilisha mantiki rahisi ya uwiano wa faida inayotumiwa katika benki hadi laha ya stablecoin ili kuelewa hifadhi ya mtaji ya watoaji wa stablecoin. Hapa \(mali\) ni jumla ya thamani ya mali iliyohifadhiwa; \(stablecoins\) inawakilisha dhima za stablecoin katika mzunguko. Sehemu ya nambari inawakilisha bafa kati ya mali na dhima za mtoaji. Ikiwa uwiano ni wa chini, hata uchakavu mdogo wa mali unaweza kufanya salio la mtoaji kuwa hatarini.

3. Uwiano wa ziada wa Uwiano (kizuizi cha SLR)

Fomula hii inawakilisha kikwazo cha mtaji ambacho kinakuwa muhimu kwa benki kubwa za kimfumo kupitia repo na upatanishi wa Hazina. Kama wakala wa benki zilizounganishwa na mawakala Hazina au miamala ya repo, salio lao huongezeka. Iwapo ukuaji huu utaileta karibu na kikomo cha SLR, wauzaji madalali wanaweza kuwa hawataki au wasiweze kununua zaidi Hazina. Iwapo watoaji watalazimika kuuza Hazina wakati wa wimbi la kukomboa la stablecoin, kikwazo hiki cha salio kinaweza kusababisha pingamizi katika mchakato wa kukomboa.

4. Kupunguza dhima ya stablecoin wakati wa Ukombozi

Katika shughuli ya ukombozi, mtumiaji hutuma stablecoin yenye thamani ya dola \(x\) kwa mtoaji. Mtoaji huondoa sarafu ya stablecoin katika mzunguko na kumpa mtumiaji amana za benki za thamani ya \(x\) ya dola au vitu sawa na pesa taslimu. Kinadharia, mali na madeni hupungua kwa kiasi sawa. Hata hivyo, utendakazi huu wa utaratibu unategemea Hazina kuuzwa kwa muda mfupi na bila hasara.

5. Uhusiano wa msingi wa uwezo ili kudumisha thamani

Taarifa hii inaonyesha mantiki ya Solvens ya stablecoin. Ikiwa thamani ya soko ya mali iliyohifadhiwa ni ya chini kuliko madeni ya stablecoin, mtoaji atakuwa na ugumu wa kutimiza ahadi yake ya ukombozi. Hata hivyo, makala inasisitiza hasa kwamba: Hali hii ni ya lazima lakini haitoshi. Hata kama mali zinatosha, thamani ya par inaweza kuvunjika chini ya dhiki ikiwa ukwasi, upatanishi wa soko na miundombinu ya uhamishaji wa kiufundi itaharibika.

6. Hali halisi ya ukwasi wa Ukombozi

Fomula hii ni muhtasari rahisi wa wazo kuu katika makala. Kwa ukombozi sawa, sio tu utoshelevu wa hifadhi unahitajika, lakini pia mali lazima iweze kubadilishwa kuwa pesa taslimu kwa wakati na miundombinu ya blockchain/malipo lazima ifanye kazi.

Ujumbe Mkuu wa Grafu, Jedwali na Mchoro

Mchoro wa uongozi wa pesa kwenye ukurasa wa 7: Mchoro unaonyesha kuwa stablecoin iko chini ya pesa za benki kuu na amana za benki. Katika mchakato wa ukombozi wa stablecoin unaoungwa mkono na dhamana, mtoaji analazimika kupata amana za benki kwa kuuza dhamana anazoshikilia. Ujumbe mkuu: Thamani ya Stablecoin inategemea upatanishi wa benki na soko, sio moja kwa moja kwenye pesa za benki kuu.

Chati ya mtiririko wa ukombozi kwenye ukurasa wa 9: Mtumiaji hutuma stablecoin kwa mtoaji, mtoaji huuza Hazina, kuna uhamishaji wa akiba kati ya benki ya mnunuzi na benki ya mtoaji, na mwishowe mtumiaji anapokea amana ya benki. Jambo muhimu katika mpango huo ni "hatari ya kufutwa kwa bei" na awamu ya makazi ya T+1. Kwa maneno mengine, ingawa ukombozi unaonekana kama shughuli ya kubofya mara moja kwenye mnyororo, mauzo ya usalama na miundomsingi ya malipo ya benki hufanya kazi chinichini.

Chati ya mtiririko wa kutengeneza kwenye ukurasa wa 10: Wakati stablecoin mpya inapotengenezwa, amana za benki za mnunuzi huhamishiwa kwa mtoaji; Mtoaji anaweza kununua Hazina kwa amana hii na kutoa stablecoin kwa mtumiaji. Mchoro unaonyesha kuwa utoaji wa stablecoin unahusishwa na harakati za amana ndani ya mfumo wa benki.

Jedwali la ugawaji wa mali kwenye ukurasa wa 13: Ugawaji wa akiba ya robo ya tatu ya Circle na Tether ya 2025 unalinganishwa. Jedwali linaonyesha kuwa watoaji wakubwa huanzisha hazina za muda mfupi za Hazina, repo na amana nzito za benki; Walakini, inaonyesha kuwa utunzi wa mali haufanani.

Jedwali la uwiano wa wastani kwenye ukurasa wa 20: Thamani za uwiano wa wastani wa watoaji watano wa stablecoin kwa kipindi cha 2023-2025 zimetolewa. Kulingana na kifungu hicho, baadhi ya watoa huduma walio na nyimbo za akiba zilizo karibu zaidi na mahitaji ya GENIUS wanaonekana kuwa na akiba dhaifu za mtaji ikilinganishwa na kiwango cha uwiano wa faida ya benki. Matokeo haya yanaonyesha kuwa kushikilia ubora wa mali hakuondoi kabisa hitaji la akiba ya mtaji.

Chati ya mkazo wa soko la hazina kwenye ukurasa wa 26: Vipindi vya nyongeza vya Septemba 2019 na vipindi vya "dashi kwa pesa taslimu" Machi 2020 ni muhtasari. Ujumbe mkuu ni kwamba hata Hazina na masoko ya repo, ambayo yanachukuliwa kuwa masoko ya maji mengi zaidi duniani, yanaweza kukumbwa na upotoshaji mkubwa wa bei na muamala katika majanga ya kiasi kidogo.

Mchoro wa mnyororo wa shughuli za Hazina kwenye ukurasa wa 27: Msururu kati ya muuzaji, muuzaji wakala #1, mfanyabiashara-wadalali #2, na mnunuzi unaonyesha kuwa soko la Hazina halifanyi kazi kama mechi ya moja kwa moja ya mnunuzi na muuzaji; Dalali-muuzaji anaelezea kuwa inategemea uwezo wa mizania.

Mchoro wa kituo cha repo cha kudumu kwenye ukurasa wa 31: Inaonyeshwa kuwa Fed inaweza kutoa akiba kwa mfanyabiashara-dalali kupitia kituo cha repo cha kudumu. Hata hivyo, makala hiyo inahoji kuwa hii haiondoi kabisa kikwazo cha mizania ya dalali na muuzaji. Kwa sababu mali za muuzaji wakala huongezeka tena na kikomo cha SLR kinaweza kusababisha shinikizo.

Matrix ya hatari ya kiufundi kwenye ukurasa wa 40: Hatari za kiufundi za Stablecoin zimeainishwa kulingana na uwezekano na kiwango cha athari za kimfumo. Hatari kama vile hitilafu za mantiki ya mikataba mahiri, kutofaulu kwa daraja, mashambulizi ya bei ya mkopo, kushindwa kwa uhifadhi wa ufunguo wa msimamizi, mashambulio ya makubaliano, matumizi mabaya ya kriptografia, mashambulizi ya utawala, unyonyaji wa MEV, DDoS na block reorg zimeorodheshwa. Ujumbe mkuu: Hatari ya Stablecoin sio hatari ya mizania ya kifedha tu, lakini hatari ya usalama wa programu na miundombinu.

Jedwali la mashambulizi ya blockchain kwenye ukurasa wa 67: Matukio kama vile The DAO, udukuzi wa daraja la Ronin, unyonyaji wa daraja la Wormhole, udukuzi wa daraja la BNB Chain na mashambulizi ya Ethereum Classic 51% yameorodheshwa pamoja na sababu za kiufundi, makadirio ya hasara na athari ya bei. Chati hii inaonyesha kuwa mashambulizi ya miundombinu ya blockchain yanaweza kuwa na athari ya haraka kwenye imani ya soko na bei za mali.

Majaribio Yalifanywaje?

Utafiti huu hauonyeshi majaribio ya kimaabara ya awali au modeli ya kujifunza mashine. Badala yake, hufanya uchambuzi wa hatari unaozingatia sera, kifedha na kiufundi. Mbinu; Inatathmini usomaji wa sheria, ulinganisho wa salio la fedha, matukio ya kihistoria ya mkazo wa soko, mbinu za ukombozi za stablecoin na hatari za kiufundi za blockchain kwa pamoja.

Kwa upande wa kifedha, waandishi huchunguza mali ya akiba inayoruhusiwa na Sheria ya GENIUS. Uwezo sawa wa kukomboa wa mtoaji wa stablecoin juu ya mali kama vile pesa taslimu, amana za benki, bili/noti/bondi za Hazina na malipo ya kurejesha Hazina unajadiliwa. Kisha, muundo wa usawa wa watoaji wa stablecoin unalinganishwa na benki na fedha za pamoja za soko la fedha.

Makala hukokotoa uwiano uliorahisishwa wa upatanishi kutoka kwa data ya hifadhi inayopatikana kwa umma kwa watoaji watano wa stablecoin. Lengo si kutumia mantiki ya buffer ya mtaji wa benki haswa kwenye mizania ya stablecoin; Tathmini kwa urahisi ni kiasi gani cha akiba ya mtaji wanaotoa stablecoin hubeba dhidi ya hasara zisizotarajiwa.

Kwa upande wa miundombinu ya soko, utafiti unachunguza usumbufu wa soko la repo la Septemba 2019 na tukio la Hazina la Machi 2020 la "dash for cash". Matukio haya mawili yanatumika kuonyesha kuwa soko la Hazina/repo, ambalo linachukuliwa kuwa kubwa sana na lisilo na maji, linaweza pia kuwa tete kwa sababu ya uwezo wa mpatanishi chini ya dhiki.

Kwa upande wa kiteknolojia, tofauti ya miundombinu ya blockchain ya umma kutoka kwa mifumo ya malipo ya kifedha inachambuliwa. Hatari kama vile hitilafu mahiri ya mkataba, kutofaulu kwa daraja, maelewano ya ufunguo wa msimamizi, udhibiti wa kiidhinishaji, shambulio la makubaliano, MEV, udanganyifu wa gesi, DDoS, tishio la wingi na shambulio la utawala zimeainishwa. Zaidi ya hayo, mazoea ya kupunguza hatari kama vile kupima, ukaguzi, uthibitishaji rasmi, zawadi ya hitilafu, kufunga saa, multisig, kivunja mzunguko, ufuatiliaji na miundombinu isiyohitajika hujadiliwa.

Je! Matokeo Yanaonyesha Nini?

1. Mahitaji ya hifadhi ya 1:1 ni yenye nguvu lakini hayatoshi yenyewe. Sheria ya GENIUS inatoa mfumo muhimu wa hifadhi ya ubora na uwazi. Hata hivyo, makala inasisitiza kwamba thamani ya stablecoin inategemea si tu ubora wa hifadhi lakini pia juu ya utendaji wa soko na miundombinu ya kiufundi wakati wa ukombozi.

2. Umuhimu na ukwasi ni hatari tofauti. Mtoaji anaweza kutengenezea kwenye karatasi; Hata hivyo, mahitaji ya ukombozi yanapoongezeka ghafla, inaweza kulazimika kuuza Hazina zake kwa muda mfupi. Soko la Hazina likizorota au uwezo wa muuzaji wakala kujaa, matatizo ya ukwasi yanaweza kutishia thamani sawa.

3. Soko la Hazina ni kubwa lakini linaweza kuwa tete. Makala hutumia mteremko wa 2019 na dashi ya 2020 kwa matukio ya pesa taslimu kama mifano muhimu ya hatari ya kukombolewa kwa stablecoin. Matukio haya yanaonyesha kuwa hata masoko ambayo yanachukuliwa kuwa ya ubora wa juu na kioevu yanaweza kukumbwa na usumbufu kutokana na uwezo wa kati na usambazaji wa hifadhi.

4. Uwezo wa mizania ya dalali na muuzaji ni kikwazo muhimu. Iwapo watoaji wa stablecoin watalazimika kuuza Hazina katika wimbi kubwa la ukombozi, wauzaji wakala wanaweza kuwa na uwezo mdogo wa salio la kushughulikia mauzo haya. Sheria za mtaji kama vile SLR zinaweza kuzuia wafanyabiashara hawa kununua Hazina zaidi wakati wa dhiki.

5. Upatikanaji wa Fed inaweza kuwa suluhisho, lakini inajenga matatizo mapya. Ufikiaji wa watoaji wa Stablecoin kwa akiba ya Fed au vifaa vya ukwasi kunaweza kupunguza kizuizi cha ukombozi. Hata hivyo, hii inaleta shaka juu ya jukumu la mpatanishi la benki, uwasilishaji wa sera ya fedha, mizania ya benki kuu na mipaka ya usaidizi kwa taasisi zisizo za benki.

6. Hatari za kiufundi zinaweza kugeuka kuwa hatari za kifedha. Kufeli kwa mkataba mahiri, shambulio la daraja, maelewano ya ufunguo wa msimamizi, suala la uhai wa blockchain au shambulio la makubaliano huenda lisipunguze moja kwa moja thamani ya mali ya akiba. Hata hivyo, ikiwa mtumiaji hawezi kuhamisha, kukomboa au kuamini kuwa mfumo unafanya kazi, bei ya stablecoin inaweza kupotoka kutoka kwa thamani ya soko la pili.

7. Kiasi cha stablecoin kinapoongezeka, motisha ya kushambulia blockchain mwenyeji inaweza kuongezeka. Nakala hiyo inahoji kuwa kadri kiasi cha muamala cha stablecoin kinavyokua, vivyo hivyo uwezekano wa kurudi kutoka kwa kudhibiti blockchain ya msingi. Hata hivyo, gharama ya mashambulizi haiwezi kuongezeka kila mara kwa kiwango sawa na kiasi cha stablecoin.

8. GENIUS ni mwanzo mzuri, lakini huacha mapungufu. Kwa mujibu wa utafiti huo, Sheria ya GENIUS; Ina nguvu katika suala la ubora wa hifadhi, uwazi, marufuku ya rehypothecation na udhibiti. Hata hivyo, maelezo zaidi ya udhibiti yanahitajika katika maeneo kama vile ufikiaji wa ukombozi, thamani ya pili ya soko, akiba ya mtaji, ufikiaji wa ukwasi wa Fed, ushirikiano, ukaguzi wa kiufundi na usimamizi wa programu.

Kwa Nini Hili Ni Muhimu?

Stablecoins sasa zinaonekana kama waombaji kuwa sehemu ya miundombinu ya malipo na malipo badala ya mali ya kati inayotumika tu katika ubadilishanaji wa crypto. Uthabiti wa Stablecoin kwa kiwango kama hicho unaweza kuathiri sio soko la crypto tu, bali pia soko la Hazina, mfumo wa benki, mifumo ya malipo, na itifaki za DeFi.

Umuhimu wa kifungu hicho unatokana na ukweli kwamba haichukui stablecoin kama bidhaa ya safu moja, lakini kama miundombinu ya teknolojia ya kifedha ya tabaka nyingi. Ili kuelewa ikiwa stablecoin ni salama au la, maswali yafuatayo yanapaswa kuulizwa pamoja: Je, hifadhi ni za ubora gani? Je, mtoaji hubeba akiba kiasi gani cha mtaji? Je, Ukombozi ni wa moja kwa moja au kupitia mpatanishi? Mauzo ya Hazina yatafanywa katika soko gani na kwa uwezo gani wa kati? Je! miamala ya blockchain itafanya kazi wakati wa mafadhaiko? Je, hatari kuu za mkataba na msimamizi zinadhibitiwa vipi? Nani anadhibiti madaraja na hotuba?

Mtazamo huu pia ni muhimu kwa udhibiti. Kwa sababu kudhibiti ubora wa hifadhi hulinda tu sehemu ya stablecoin. Stablecoin inayotii sheria inaweza kubaki tete kiutendaji ikiwa utaratibu wa ukombozi, ukwasi wa soko, miundombinu ya kiufundi na utawala wa uendeshaji hauko wazi.

Pointi za Tahadhari

1. Utafiti huu sio ushauri wa uwekezaji. Stablecoin haipaswi kutumiwa kama mwongozo wa uamuzi wa moja kwa moja wa mali ya crypto au chaguo za miundombinu ya malipo.

2. Sio ushauri wa kisheria. Ufafanuzi wa mwisho wa kisheria wa Sheria ya GENIUS na kanuni zingine za stablecoin zinahitaji maoni ya mtaalam. Makala haya ni toleo lililorahisishwa la makala ya kitaaluma.

3. Ni maandishi ya awali. Kwa sababu utafiti ni kielelezo cha arXiv, matokeo hayapaswi kusomwa kwa usahihi wa toleo la mwisho lililopitiwa na rika.

4. Data na kanuni zinaweza kubadilika kwa wakati. Nyimbo za hifadhi ya Stablecoin, sheria za udhibiti, sera za Fed, muundo wa soko la Hazina na hatari za blockchain zinaweza kusasishwa.

5. Ulinganisho wa uwiano wa faida sio utoaji wa moja kwa moja wa benki. Makala hutumia uwiano wa faida kama kipimo angavu cha akiba ya mtaji kwa watoaji wa stablecoin. Hii haimaanishi kuwa watoaji wa stablecoin wanapaswa kuwa chini ya kanuni sawa na benki.

6. Hatari za kiufundi zinaweza zisiwe chini ya udhibiti wa mtoaji. Mtoaji wa stablecoin anaweza kukagua mkataba wake mahiri; Hata hivyo, makubaliano ya msingi ya blockchain yanaweza yasidhibiti kikamilifu tabia ya kithibitishaji, miundombinu ya umma ya RPC au hatari za daraja la watu wengine.

7. Thamani ya viwango inaweza kupatikana kwa njia tofauti katika soko la pili. Sio kila mtumiaji wa stablecoin anaweza kuwa na haki ya kukomboa moja kwa moja kwa mtoaji. Mtumiaji wa reja reja mara nyingi hushikilia bei ya pili ya soko.

Kumbuka eneo la hatari: Mada inahusu mfumo wa kifedha, udhibiti wa stablecoin na miundombinu ya malipo ya blockchain. Kifungu hiki hakijumuishi ushauri wa uwekezaji, ushauri wa kisheria, au ukadiriaji mahususi wa hatari kwa mtoaji mahususi wa stablecoin. Utafiti unapaswa kuzingatiwa kama uchambuzi wa hatari wa kitaaluma na sera.

Ukadiriaji wa jumla: Nakala hiyo inajadili usalama wa sarafu za dola kwa kuuliza tu "hifadhi ni ya ubora mzuri?" Anasema kuwa maelezo na swali hayajakamilika. Kulingana na waandishi, stablecoin inabaki karibu na $ 1; Inategemea ubora wa mali ya akiba na vile vile jinsi mali hizi zinaweza kubadilishwa kwa haraka na bila hasara kuwa pesa taslimu wakati wa mfadhaiko, utendakazi wa Hazina na soko la repo, uwezo wa mizania ya wakala na muuzaji, njia za ukombozi, miundombinu ya miamala ya blockchain, usalama wa mikataba mahiri na mapungufu ya udhibiti.

Hitimisho

Utafiti huu unatoa onyo muhimu kuhusu usalama wa stablecoin: Kulinda thamani par sio tu kuhusu kushikilia akiba ya ubora. Utulivu wa kweli wa stablecoin inategemea uwezo wa kubadilisha hifadhi kuwa fedha wakati wa dhiki, uwezo wa waamuzi wa soko, uwazi wa mechanics ya ukombozi na uendeshaji wa kuaminika wa reli za malipo za blockchain.

Sheria ya GENIUS inachukuliwa kuwa mwanzo mzuri katika suala la ubora wa hifadhi, uwazi na usimamizi wa shirikisho katika ulimwengu wa stablecoin. Walakini, kulingana na kifungu hicho, mfumo huu hausuluhishi kabisa "mabomba yaliyofichwa" ya stablecoin. Ukwasi wa soko la hazina, kikwazo cha karatasi ya mizania ya wakala na muuzaji, akiba ya mtaji, ufikiaji wa Fed, utengamano na viwango vya miundombinu ya kiufundi vinasalia kuwa maeneo muhimu ya sera.

Ujumbe mkuu kwa msomaji wa Verianla ni huu: Kwa sababu tu stablecoin inaonekana kuwa sawa na dola 1 haimaanishi kuwa itabadilishwa kuwa dola 1 bila matatizo yoyote katika hali zote. Uimara wa kweli; Inategemea ushirikiano wa miundombinu ya soko la fedha, usalama wa programu, udhibiti na muundo wa mfumo wa malipo.

Chanzo na Mbinu Kumbuka

Makala haya ni maudhui halisi ya uhariri wa Kituruki kulingana na PDF ya kitaaluma yenye kichwa "Ubora Uliofichwa wa Stablecoins: Hatari za Kifedha na Kiteknolojia katika Enzi ya Sheria ya GENIUS". Maandishi si tafsiri halisi; Shida, njia, uchambuzi wa kifedha, fomula, grafu, jedwali, matrix ya hatari ya kiufundi, majadiliano ya udhibiti na mapungufu katika kifungu hufafanuliwa kwa njia iliyorahisishwa.